마법의 연금 굴리기 요약 2부

자산배분 이렇게 투자하라

• 투자의 핵심을 한 문장으로 표현하면 ‘싸게 사서 비싸게 팔아라’이다.
  • 지금은 싸지만 나중에 비싸질 대상은? - 종목 선택
  • 언제 사서 언제 팔아야 하는가 ? - 매매 타이밍
  • 분산투자 - 한 가지 투자자산에 모든 자금 몰빵 하지 말 것을 의미
• ‘모든 계란을 한 바구니에 담지 마라’
• 분산 투자의 실행방법 : ‘자산 배분 전략’
• 투자자 입장에서는 포트폴리오 전체의 수익과 위험관리가 더 중요하다는 것
• 해리 마코위츠 : 포트폴리오 선택 이라는 논문 발표 - 현대 포폴 이론의 아버지로 불리움
  • 초점을 개별 자산에서 전체 포트폴리오로 옮김
  • 각 바구니의 독특한 수익률 움직임이 다른 바구니의 움직임과 다름으로 인해 전체 포트폴리오의 변동성을 낮추는 것 이것이 분산투자의 핵심
• [현명한 투자자] : 벤 그레이엄 저서
  • 초보자는 방어 투자 기법을 사용하라 말함
  • 방어 투자 기법이란 ?
    • 처음에는 주식과 채권으로 반반 구성 후 추후 익숙해 지면 30~70프로로 조정.
    • 그 후 투자 대상 추가시 충분한 근거를 확보하고 진행할 것
  • 주옥같은 문장들 정리
    • 투자에 성공하려면 건전한 사고방식과 감정 조절 능력을 가져야한다.
    • 시장의 움직임이 비효율적일수록 기회는 더욱 커진다.
    • 투자자를 곤경에 빠뜨리는 가장 무서운 적은 자기자신이다. 이성을 잃고 시장에 휩쓸리기 쉽기 때문이다.
    • 투기에 빠진 대중은 구제불능이다. 이들은 유행을 타는 테마주라면 가격을 불문하고 무작정 매수하려고 덤벼든다.
    • 일반투자자는 야심을 억제하고 안전하게 방어 투자하면 자질이 부족하더라도 투자에 성공할 수 있다. 만족스러운 투자 실적을 얻기는 생각만큼 어렵지 않으나 우수한 실적을 얻기는 생각보다 어렵다.
• 행동경제학에서도 투자자의 비합리적인 태도 때문에 투자에 실패한다고 설명한다.
• 결국 초보투자자가 가져야 할 태도는 인간의 비합리성을 받아들이고, 시장의 출렁임에 대응할 수 있는 투자 방법을 취해야 한다.
• 평범한 월급쟁이나 자영업자도 자신의 연금을 자산배분을 통해 운용할 수 있다. 이 책의 목적이 그것이다.

자산배분 투자 포트폴리오 설계

• 5단계 프로세스로 구성

  • 1) 적정 목표수익률 설정

  • 2) 자산군 선택 및 자산군 특징에 맞는 투자 상품 선정

  • 3) 자산별 어라씩 자산을 배분할지 비중을 결정

  • 4) 투자 기간 중 자산 재분배를 수행할 기준을 설정

  • 5) 실제 투자 실행

• 1) 목표 수익률 설정

  • 목표 수익률이 너무 높으면 기대수익률이 높은 자산에 많이 투자 해야함
  • 이런 자산들의 특징은 변동성이 크며 투자자가 감수해야 할 위험 역시 커짐
  • 워런버핏의 수익률이 연 22% 약 50년동안 평균 수익률임.
  • 조지소로스 또한 연 26%. 피터린치 연 29%. 레이달리오 연 21%
  • 결국 나의 투자실력은 어느레벨인가 ? 물가상승률 + 알파로 잡는게 좋을 것.
    • 은행금리보다 1~2% 높은 수익정도로 가져가는게 좋다.

• 2)자산군 및 상품 설정

  • 주식/채권/대체투자/현금성 자산으로 4가지로 볼 수 있음
    • 주식도 국내/해외, 채권도 국내/해외등으로 세분화 가능
  • 데이빗 스웬슨에 따르면 자산배분은 6개 정도의 자산군을 고려하는게 적정하다고 함
  • 투자 금액이 많지 않거나 투자 경험이 부족한 개인투자자는 너무 세분화까지는 필요 없음
  • 자산배분 투자 전략에서 투자 대상 선정은 가장 먼저 고민해야할 부분이고 투자할 대상의 가장 중요한 특징은 ‘장기적’ 우상향 해야할 것
    • 주식: 장기투자 결과 수익률이 제일 좋은편이나 변동성이 큰게 단점
    • 국채: 수익률이 낮음에도 투자해야하는 이유는 국채 가격의 움직임. 즉 수익률의 움직임 때문
      • 주식과 국채는 왜 반대로 움직이나?
        • 투자자는 주식시장의 변동성이 커지고 위험하다고 느끼면 투자 자금을 회수해 국채에 투자
        • 일반적으로 서로 음의 상관성을 띄는게 일반론
    • 현금성 자산 : 현금과 같은 높은 유동성을 갖고있는 투자자산을 의미. 단기자금용 ETF 또는 단기채권펀드등이 이에 해당
    • 해외투자 : 다양한 국가에 투자하는 것이 변동성을 낮추는 길.
      • 해외자산에 투자하려면 먼저 환율을 검토해야 함. 환율의 움직임이 자산 가격의 움직임보다 더 중요해지기도 하기 떄문
        • 환헤지: 환율의 변동성을 없애고자 하는 것
        • 환노출: 환율의 변동성을 없애지 않고 이용하겠다는 것. 즉 환헤지를 안한다는 말
    • 대체투자: 전통적인 투자자산을 대체 한다는 의미로 금, 원유, 부동산, 농산물, 헤지펀드등이 해당됨
      • 주식/채권과는 다른 움직임 - 이를 통해 리스크를 낮추는 효과
      • 달러와 금은 서로 반대로 움직임을 확인

• 3)장기목표 비중 설정

  • 최적의 답은 없기때문에 찾아나가야 함. (연기금 예시)
  • (100 - 나이) 만큼 위험자산에 넣어라. 100-30 = 70%를 주식에
  • 수명주기모델 - 청년저축자, 중년축적자,초기은퇴자,노년은퇴자
    • 청년저축자 : 직장생활 초 - 공격적 자산배분 필요
    • 중년축적자 : 40~59세 - 직장생활과 가정생활이 안정된 투자. 50세 이후부터 위험자산 비중 줄이기시작
    • 초기은퇴자 : 60~75세 - 자산축적의 둔화 및 자산소비가 시작
    • 노년은퇴자: 76세~ 활기감소 및 장기요양 / 부동산 정리 / 다양한 현금 수요가 발생
  • 책에서 추천하는 초보/개인투자자의 자산배분 비중은 아주 단순하게 시작하라는 것. 잘 모르겠으면 중립형으로 시작해볼 것

• 4)자산 재분배

  • “매수는 기술” “매도는 예술”.
  • 자산배분 기간은 너무 자주하면 거래비용이 발생하기 때문에 분기에 한번 꼴 추천
  • 여유돈이 생겨 추가금이 생긴다면 ? 추가금을 합친 전체 금액을 다시 비중별로 나누면 된다.

• 5)투자실행

  • 초보투자자에게 가장 좋은 투자시점은 바로 지금. 장기 우상향을 믿고 초연하게 들어가야함
  • 가격횡보 : 하락후회복 -> 분할매수 // 상승후 회복->일시매수
  • 가격상승: 가격이 지속상승시->일시매수 , 하락후상승시 -> 분할매수
  • 가격하락: 가격이 지속하락->분할매수, 상승 후 하락 -> 일시매수
  • 이론적으로는 자산배분 투자자에게는 일시매수가 이론적으로 맞음 그러나 심리를 무시할 수 없다.

연금찾아쓰기

• 100lifeplan.fss.or.kr 접속해서 확인 가능. « 가입해놓기
• 절세하는 연금 인출 순서
  • 금액의 일부를 깰 경우 ?
    • 과세 제외금액
    • 이연퇴직소득 연금계좌에 납입된 퇴직소득
    • 공제받은 금액 + 운영 소득
• IRP 인출순서
  • 과세제외금액
  • 이연퇴직소득 1억원
  • 그외소득
• 금융소득 종합과세피하기
  • 연금저축 과세는 대부분 금융기관에서 원천징수함
  • 그러나 매년 퇴직연금 연금저축에서 수령하는 연금이 1200만원을 넘으면 종합소득세를 납부해야함
  • 1200 초과 금액만 합산되는게 아니라는점 주의!!! 전체 1200 다 해당
    • 전략적으로 연금이 월 1200 미만이 되도록 수령 기간을 늘리는 것도 방법. 10년 이상 분할 수령이 바람직
• 백테스팅 방법 및 데이터 출처
  • 국내 ETF
    • 상장된 이후 해당 ETF의 수정종가
    • 상장이전에는 해당 ETF가 추종하는 지수데이터 이용
      • 신흥국 MSCI EM, S&P500의 경우 SPY지수이용

기타 내용정리 및 궁금증

• 실전 백테스팅 하는걸 보고싶다. 엑셀이던 판다스던. 그래프를 보면 좀 감이 올듯한디..
• 향후 반도체 슈퍼 사이클을 반영한 포폴은 어케 짤 수 있을까 ??
  • 삼전과 TSMC
• Web Backtesting
  • http://stockbacktest.com/about.html
• Python Backtesting Code ?
  • https://wendys.tistory.com/181

환율

• 달러 / 원화
  • 달러가치 상승한다 ?
    • 1달러당 1100 -> 1200
  • 원화가치가 하락한다.
    • 공급
  • 수출입 적자/ 흑자

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